El impacto del envejecimiento en la fuerza laboral y en la productividad: tanto monta, monta tanto

El primer canal a través del cual el envejecimiento impacta en la economía es la reducción del tamaño relativo de la fuerza laboral. Nuestras estimaciones apuntan a que un aumento del 1% de la proporción de población de 60 años o más reduce en un 0,18% el crecimiento del número de trabajadores per cápita en España, y un 0,19% en Portugal. Sin embargo, el ca­­nal de la productividad es igual de importante en España, e incluso más en Portugal. Un aumento del 1% de la proporción de población de 60 años o más reduce en un 0,21% el crecimiento de la productividad laboral (PIB por trabajador) en España, y un 0,32% en Portugal. Por construcción, el impacto agregado del envejecimiento en el crecimiento económico es el resultado de la suma de ambos impactos: en España, el descenso de la productividad y la reducción de la fuerza laboral son responsables a partes iguales de la disminución del crecimiento económico a causa del envejecimiento, mientras que en Portugal lo son en una proporción del 63% y del 37%, respectivamente.

Dado que hemos visto que el envejecimiento de la población tiene un impacto notable sobre el crecimiento de la productividad, creemos oportuno analizar en qué dimensiones se ve esto reflejado. Así, descomponemos el crecimiento de la productividad en tres dimensiones: los salarios (los ingresos por hora trabajada), las horas trabajadas por cada trabajador y el valor añadido por cada euro de ingreso.

Según nuestras estimaciones, el menor crecimiento de la productividad debido al envejecimiento de la población se traduce, sobre todo, en un menor crecimiento de los salarios (dos tercios del impacto), reflejado en la tabla. Dicho de otra forma, un aumento del 1% de la proporción de población de 60 años o más se traduce en un crecimiento anual de los salarios un 0,13% menor (sirva de referencia que el crecimiento promedio anual de los salarios ha sido de 2,3% en las últimas dos décadas).2 Asimismo, un tercio del impacto del envejecimiento en la productividad se produce en el margen intensivo de la oferta laboral, es decir, en una reducción de las horas por trabajador, un impacto mucho menor que el impacto por la vía de los ajustes en el salario.

Un impacto negativo del envejecimiento en la productividad laboral no es inevitable ni mucho menos, pero depende, entre otras cosas, de la configuración sectorial de la economía, así como de la respuesta de los trabajadores, las empresas y la Administración pública para poderlo contrarrestar. De hecho, Acemoglu y Restrepo (2017)3 afirman que un mayor envejecimiento podría llegar a estar asociado a una mayor productividad si el envejecimiento acaba impulsando la inversión en la automatización de los procesos productivos. En la misma línea, Jimeno (2019)4 analiza cómo el envejecimiento puede incentivar la implementación de cambios tecnológicos, aunque también apunta a que estos cambios difícilmente podrán contrarrestar completamente el menor crecimiento del PIB per cápita.

Parte de las discrepancias encontradas en la literatura económica sobre el impacto del envejecimiento en el crecimiento económico se deben, como avanzábamos, a la distinta configuración sectorial de cada economía y al potencial de automatización de cada sector. Para explorar este punto, agrupamos a las comunidades autónomas en tres grupos en función del sector económico (agrícola, industrial o servicios) más importante desde el punto de vista del empleo en términos relativos (en comparación con el resto de comunidades autónomas),5 para calcular por separado el impacto del envejecimiento en cada uno de estos grupos. Los resultados muestran que en las regiones donde hay una mayor importancia de la industria, el im­­pacto del envejecimiento sobre el crecimiento económico es positivo, gracias a aumentos en la productividad laboral que se podrían explicar por la mayor automatización de procesos industriales. Por el contrario, en las regiones en las que priman los servicios (menos automatizados por la propia naturaleza del sector) el envejecimiento reduce el crecimiento del PIB per cápita de manera significativa. Esta reducción se explica por la disminución de la fuerza laboral y de la productividad a partes iguales. Estas diferencias en los resultados en función del sector económico predominante reflejan la importancia de tener en cuenta la configuración sectorial de las economías a la hora de medir el impacto del envejecimiento sobre el crecimiento económico y pueden ayudar a entender por qué algunos estudios han encontrado un impacto positivo y otros, un impacto negativo.