Semana del 3 al 10 de mayo de 2024

De hecho, en abril, la encuesta de clima empresarial PMI subió 0,4 puntos, hasta los 55,7, gracias a la resistencia del sector servicios (56,2 vs. 56,1) y a la reactivación del sector manufacturero, que sube 0,8 puntos, hasta los 52,2, máximo desde junio de 2022. Es decir, el indicador se consolida en valores por encima del umbral de 50 en todos los sectores, lo que apunta a crecimientos positivos de la actividad. Por tanto, cabe esperar que la producción industrial se recupere de la caída anotada en marzo: un –0,7% intermensual (corregida de efectos estacionales y de calendario), lastrada por todos sus componentes, salvo el de bienes de consumo. Sin embargo, gracias a los buenos datos de enero y febrero, el 1T cerró con un aumento de la producción industrial del 0,6% intertrimestral, máximo desde el 2T 2022.

La creación de empleo sigue manteniendo un tono positivo. La afiliación a la Seguridad Social aumentó en abril en 199.538 personas, por debajo del excepcional resultado del año pasado (238.436), cuando la Semana Santa cayó en la primera semana de abril, pero por encima de lo habitual en un mes de abril (173.777 de media en 2014-2019). La cifra total de afiliados supera por primera vez la barrera psicológica de los 21 millones: en concreto, se alcanzaron 21.101.505 afiliados, lo que supone 486.516 trabajadores más que hace un año. En términos desestacionalizados, el empleo crece en 40.677 afiliados, una cifra aún elevada. En cuanto al paro registrado, descendió en el mes en 60.503 personas, hasta 2.666.000, mínimo desde septiembre de 2008 (véase la Nota Breve).

En abril, y por sexto mes consecutivo, la encuesta de clima empresarial PMI se incrementó 1 décima, hasta los 52,4 puntos, máximo de 10 meses y consolidándose en valores superiores al umbral de 50, que indica crecimiento positivo. El resultado de abril se explicó por el aumento de los nuevos pedidos y por la fortaleza de los flujos comerciales internacionales, sobre todo en el sector servicios. Adicionalmente, y a pesar del retraso de las expectativas sobre el inicio de la flexibilización de las condiciones financieras, siguen mejorando las expectativas de los empresarios acerca de cómo ven su negocio a 12 meses vista. De hecho, solo se aprecia cierto enfriamiento en las encuestas para EE. UU., que se ve más que compensado con la mejora que se registra para el resto de los países, por lo que se puede esperar un mayor ritmo de crecimiento a nivel global en los próximos meses.

Unos datos de empleo y actividad (ISM) de abril en EE. UU. (véase la noticia de Economía internacional) peores de lo previsto provocaron que los inversores volvieran a considerar que la Fed podría rebajar los tipos de interés en la segunda mitad del año. En concreto, las expectativas pasaron de apenas un descenso en el 4T a apostar ahora por dos entre septiembre y diciembre. Por el contrario, en la eurozona, aunque la recuperación de la economía continúa siendo lenta, la caída de los elementos estructurales de la inflación respalda que los inversores descuenten que el primer recorte de los tipos del BCE (de 25 p. b.) se producirá en junio y que en el segundo semestre se realizarán otros dos. Las expectativas sobre la flexibilización de la política monetaria también cotizaron al alza en el Reino Unido, donde el Banco de Inglaterra mantuvo los tipos de interés en el 5,25% aunque 2 de sus 10 miembros votaron por rebajarlos. Con todo, las rentabilidades de las curvas soberanas en EE. UU. y la eurozona experimentaron un movimiento de ida y vuelta, descendiendo a comienzos de la semana para finalizar sin apenas cambios en los tramos cortos y ligeras cesiones en los largos, como en los treasuries a 10 años. En este contexto, el dólar se vio penalizado, sobre todo a finales de semana, y cedió frente a las principales divisas tanto de economías avanzadas como de emergentes. A pesar de este movimiento del dólar, y de la intervención del BoJ a finales de abril, el yen se depreció cerca de un 2% en las últimas cinco sesiones. De otra parte, la expectativa de una mejora de las condiciones de financiación mejoró el apetito por el riesgo de los inversores, aspecto que se reflejó en el nuevo avance de los principales índices bursátiles. En los mercados de materias primas, el precio del barril de Brent subió desde los mínimos de la semana pasada, hasta superar los 84 dólares, gracias a las señales de mejora de la economía en China y mientras las negociaciones para reducir las hostilidades en la guerra de Gaza no terminan de dar resultados.