Los precios de los alimentos pasan a ser el principal problema de la inflación
La inflación general se moderó hasta el 6,8% en noviembre (7,3% en octubre), gracias a la caída en los precios de la energía y a la contención de la inflación de bienes industriales y servicios. Así, la inflación núcleo (excluye energía y todos los alimentos) continuó moderándose, alcanzando una tasa del 4,1% (4,2% hace un mes), con lo que encadenó tres meses a la baja. Por su parte, la inflación subyacente (excluye energía y alimentos no elaborados) se situó en el 6,3%, 0,1 p. p. por encima de octubre, empujada por el avance en los precios de alimentos elaborados.
Contingut disponible en
14 de desembre de 2022
Dato
- El IPC registró una variación interanual del 6,8% en noviembre (7,3% en octubre).
- La inflación subyacente incrementó hasta el 6,3% en noviembre (6,2% en octubre).
- La inflación núcleo (excluye energía y todos los alimentos) se situó en el 4,1% (4,2% en octubre).
Valoración
- La inflación general se moderó hasta el 6,8% en noviembre (7,3% en octubre), gracias a la caída en los precios de la energía y a la contención de la inflación de bienes industriales y servicios. Así, la inflación núcleo (excluye energía y todos los alimentos) continuó moderándose, alcanzando una tasa del 4,1% (4,2% hace un mes), con lo que encadenó tres meses a la baja. Por su parte, la inflación subyacente (excluye energía y alimentos no elaborados) se situó en el 6,3%, 0,1 p. p. por encima de octubre, empujada por el avance en los precios de alimentos elaborados.
- La contribución del componente energético sobre la inflación continuó moderándose, pasando a ser de apenas 0,6 p. p. en noviembre (alcanzó los 4,5 p. p. en agosto). El principal motivo de esta moderación es el ajuste en el precio de la electricidad, que en el mes de noviembre anotó una caída interanual del 22,4%, restando 0,8 p. p. a la inflación general. Cabe destacar que, en lo que llevamos de mes de diciembre, los precios de la electricidad han recuperado niveles cercanos a los observados hace tres meses debido al repunte de los precios del gas, causado por la bajada de las temperaturas y el consecuente aumento de la demanda. Así, la tarifa PVPC se ha situado, en el promedio de diciembre, en los 286 €/MWh, casi 100 € por encima del promedio de noviembre. De cara a los próximos meses, esperamos que los precios de la electricidad se mantengan cercanos a los actuales, por lo que su contribución a la moderación de la inflación se interrumpirá.
- Los precios de los alimentos se mantuvieron estables, si bien continúan mandando señales de tensionamiento y se destacan como el principal contribuyente a la inflación general (3,7 p. p. en noviembre). Concretamente, la inflación de los alimentos elaborados mantuvo su tendencia al alza, anotando una tasa del 14,7% interanual, 1,3 p. p. más que en octubre, encadenando 18 meses con inflación al alza. Por el contrario, los alimentos frescos, con precios más volátiles, registraron una inflación del 12,6%, 2,6 p. p. menor que en octubre. De cara a los próximos meses, los efectos de base deberían comenzar a ganar fuerza, contribuyendo a moderar la inflación de alimentos.
- La inflación núcleo, compuesta por los precios de servicios y bienes industriales, se continuó moderando, aunque muy gradualmente. Esta evolución favorable podría responder a una relajación de los cuellos de botella globales y de los precios energéticos (los cuales impactan de forma indirecta en la inflación núcleo) y a un enfriamiento de la demanda. Además, las alzas salariales observada hasta el momento se mantienen moderadas, lo que está ayudando a contener la dinámica de los precios de consumo de servicios y bienes industriales.
El semáforo de la inflación
- La propagación de la inflación al conjunto de la cesta de consumo se mantuvo elevada en noviembre, aunque mostró algunas señales de estabilidad. La proporción de la cesta de consumo con inflación superior al 5% se mantuvo constante en el 55%, al igual que la proporción de la cesta con inflación igual o superiores al 10%, que también se mantuvo constante, en este caso en el 33%.
- Por productos o subclases, el aceite ha pasado a ser el producto con mayor inflación en la cesta del IPC (56%), seguido por combustibles líquidos (53%) y el azúcar (50%), que mantuvo alzas muy destacables. Las subclases ligadas a la alimentación han pasado a ser las partidas que registran un nivel de inflación elevado de manera más generalizada. Así, el 28% de los productos alimentarios de la cesta del IPC anotaron una inflación de más del 20%, cifra que incrementa hasta el 73% si observamos la proporción de productos alimentarios con una inflación de más del 10%.
Otros indicadores relevantes
- El Índice de Precios Industriales (IPRI) cayó con fuerza en octubre. El IPRI general registró una tasa interanual del 26%, frente al 36% de septiembre. Esta moderación se debió, principalmente, al ajuste del componente energético, que situó su tasa interanual en el 54%, 30 p. p. menos que en septiembre. El componente de bienes intermedios también registró una moderación apreciable, con un crecimiento del 16% interanual, 2,6 p. p. menos que en septiembre. Por su parte, los precios de los bienes de consumo continuaron al alza, registrando un crecimiento del 14% interanual, 1 p. p. por encima de septiembre.
- Por su parte, los Índices de Precios de Exportación e Importación (IPRIX/M) excluyendo productos energéticos se moderaron tímidamente en octubre. Así, los precios de exportación sin energía crecieron un 11,7% interanual (12,4% septiembre) y los de importación crecieron un 13,0% interanual (13,7% en septiembre).
- Las expectativas de inflación de mercado a largo plazo para España, medidas a través del 5Y-5Y (inflación promedio esperada para un periodo de 5 años que se iniciará dentro de 5 años) han retomado su senda alcista en lo que va de mes de diciembre y se sitúan en el 3,2%. Por otro lado, el swap de inflación a un año para España (inflación esperada en los próximos 12 meses) ha vuelto a repuntar con fuerza y ya se sitúa en el 6,9%.
Última actualització: 12 maig 2023 - 13:18
