La inflación núcleo se modera, mientras que el componente energético sigue empujando la inflación general al alza

La inflación general repuntó en septiembre y se colocó en el 3,5% (2,6% en agosto). Este incremento en el indicador vino dado, principalmente, por la evolución del precio de la energía. Por su parte, la inflación subyacente retrocedió hasta el 5,8% interanual.

Zoel Martín Vilató

13 de octubre de 2023

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Dato

El IPC registró una variación interanual del 3,5% en septiembre (2,6% en agosto).
La inflación subyacente retrocede hasta el 5,8% en septiembre (6,1% en agosto).
La inflación núcleo (que excluye energía y todos los alimentos) retrocede hasta el 4,4% (4,8% en agosto).

Valoración

La inflación general repuntó en septiembre y se colocó en el 3,5% (2,6% en agosto). Este incremento en el indicador vino dado, principalmente, por la evolución del precio de la energía. Por su parte, la inflación subyacente retrocedió hasta el 5,8% interanual.
La inflación núcleo, compuesta por los precios de servicios y bienes industriales, se situó en el 4,4%, 0,4 p. p. menos que el mes pasado. Este descenso viene marcado por una moderación de la inflación en los bienes industriales (3,6% en septiembre vs. 4,3% en agosto), mientras que la inflación en el precio de los servicios se mantuvo en un 4,5% interanual.
El aumento del precio de los alimentos se mantuvo en un 10,1% interanual, igual que en agosto. La tasa de inflación de los alimentos frescos aumentó hasta el 8,8% (8,5% en agosto). Por su parte, la de los alimentos elaborados mantuvo su tendencia a la baja con un registro del 10,8% (10,9% en agosto).
La caída del componente energético mantiene una tendencia de moderación, con una caída interanual de los precios del 14% (respecto al 21,5% de agosto). Cabe tener en cuenta que el aumento de la tasa interanual está reflejando en gran medida efectos base, ya que en septiembre del año pasado los dos componentes energéticos (electricidad y carburantes) sufrieron caídas importantes. Si nos fijamos en las tasas de crecimiento intermensual, podemos observar que los precios de la electricidad han crecido un 1,6% respecto a agosto, mientras que los precios de los carburantes han aumentado un 2,4%.

El semáforo de la inflación

Los signos de mejora en la cesta de consumo se mantienen. En septiembre, la proporción de la cesta de consumo con una tasa de inflación inferior al 2% se situó en el 28% (2 p. p. más que en agosto). Por otro lado, la proporción de productos cuya inflación fue superior al 20% se mantuvo en el 2% por segundo mes consecutivo.
Las presiones inflacionistas divergen en la cesta de alimentos. En septiembre, la proporción de productos alimentarios con una tasa de inflación superior al 20% se situó en el 6,3% por segundo mes consecutivo. Aun así, si nos fijamos en las tasas intermensuales corregidas de estacionalidad, la situación en septiembre supuso una gran mejora respecto a agosto. La proporción de productos con una tasa de inflación menor al 0% llegó al 41,3% (15,9 p. p. más que en agosto), sin que ello supusiera un gran cambio en la proporción de productos con tasas de inflación superiores al 1,5% (4,8% en septiembre vs. 5% en agosto).