Artículos académicos

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We use daily data from a large Spanish financial institution to analyze the spending responses to a one-off cash transfer to mitigate the impact of the surge in inflation during the 2022–2023 period. Using a staggered difference-in-differences estimator robust to treatment effect heterogeneity, we find that most of the expenditure is concentrated around the date of the transfer and that the average marginal propensity to spend is around 30%. The results are robust to changes in the main specification.  https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0165176524001678

Diversos estudios bioarqueológicos han mostrado que las pandemias tienen un impacto muy relevante en el incremento de las desigualdades preexistentes. Una preocupación importante durante el periodo de propagación del COVID-19 fue que su impacto económico pudiera afectar de manera desproporcionada a los segmentos más vulnerables de la población. Un problema habitual con las medidas de desigualdad es que su cálculo se produce con bastante retraso y de forma muy infrecuente. En este artículo presentamos una metodología pionera para analizar la evolución de la desigualdad en tiempo real que permite reajustar las acciones de política económica para mitigar el impacto de un shock de desarrollo rápido, como la pandemia, sobre la desigualdad. Este trabajo es fruto de un proyecto pionero de colaboración público-privada entre la Universitat Pompeu Fabra-IPEG y el Departamento de Investigación de CaixaBank. Los resultados muestran el enorme aumento de la desigualdad que se produjo durante los primeros meses de la pandemia y el efecto que tuvieron los ERTE en la mitigación de dicho aumento. A principios de 2022 la desigualdad había vuelto al nivel prepandémico tanto en términos agregados como por subgrupos de la población.

Official statistics on economic inequality are only available at low frequency and with considerable delay. This makes it challenging to assess the impact on inequality of fast-unfolding crises like the COVID-19 pandemic, and to rapidly evaluate and tailor policy responses. We propose a new methodology to track income inequality at high frequency using anonymized data from bank records for over three million account holders in Spain. Using this approach, we analyse how inequality evolved between February and November 2020 (compared to the same months of 2019). We first show that the wage distribution in our data matches very closely that from official labour surveys. We then document that, in the absence of government intervention, inequality would have increased dramatically, mainly due to job losses and wage cuts experienced by low-wage workers. The increase in pre-transfer inequality was especially pronounced among the young and the foreign-born, and in regions more dependent on services. Public transfers and unemployment insurance schemes were effective at providing a safety net to the most affected segments of the population and at offsetting most of the increase in inequality. Increased inequality is primarily driven by differential changes in employment rate. Indeed, using individual-level regressions, we find that, over the course of the pandemic, the probability of being employed decreased drastically for workers in the lower part of the pre-COVID wage distribution, young cohorts and foreign-born.  https://doi.org/10.1093/epolic/eiac008

Pandemics have historically had a significant impact on economic inequality. However, official inequality statistics are only available at low frequency and with considerable delay, which challenges policymakers in their objective to mitigate inequality and fine-tune public policies. We show that using data from bank records it is possible to measure economic inequality at high frequency. The approach proposed in this paper allows measuring, timely and accurately, the impact on inequality of fast-unfolding crises, like the COVID-19 pandemic. Applying this approach to data from a representative sample of over three million residents of Spain we find that, absent government intervention, inequality would have increased by almost 30% in just one month. The granularity of the data allows analyzing with great detail the sources of the increases in inequality. In the Spanish case we find that it is primarily driven by job losses and wage cuts experienced by low-wage earners. Government support, in particular extended unemployment insurance and benefits for furloughed workers, were generally effective at mitigating the increase in inequality, though less so among young people and foreign-born workers. Therefore, our approach provides knowledge on the evolution of inequality at high frequency, the effectiveness of public policies in mitigating the increase of inequality and the subgroups of the population most affected by the changes in inequality. This information is fundamental to fine-tune public policies on the wake of a fast-moving pandemic like the COVID-19.  https://journals.plos.org/plosone/article?id=10.1371/journal.pone.0249121

Mitjançant l’explotació de dades mensuals de més de tres milions de nòmines, aquest article ens proporciona una visió en temps real de com la pandèmia afecta la desigualtat salarial a Catalunya i quin efecte estan tenint les mesures de política econòmica que la pretenen corregir.https://www.5centims.cat/impacte-de-la-covid19-sobre-la-desigualtat-a-catalunya-i-en-temps-real/ 

The economic crisis from the COVID-19 pandemic may disproportionately affect the most vulnerable segments of the population, creating serious challenges for social cohesion and political stability. This column constructs a high-frequency measure of income inequality using anonymised data from bank records on the wages and public transfers of over three million account holders in Spain. Wage inequality increased by almost 30% during the COVID-19 crisis, mainly due to job losses and wage cuts for low-income workers. However, public transfers were very effective at offsetting most, though not all, of this increase.https://cepr.org/voxeu/columns/measuring-income-inequality-and-impact-welfare-state-during-covid-19-evidence-bank

Este artículo analiza el impacto de la reforma del mercado laboral español de 2012 en la probabilidad de salir y entrar al desempleo utilizando un enfoque de regresión discontinua basado en modelos de duración. La reforma laboral de 2012 modificó importantes aspectos de las reglas de contratación y de despido en España. Con ello, modificó la probabilidad de salir tanto del empleo como del desempleo. Comparando el desempeño del mercado laboral antes y después de febrero de 2012 y utilizando un modelo de duración de riesgo competitivo para la salida tanto del empleo como del desempleo, encontramos que la reforma laboral contribuyó a la creación de empleo de dos formas. En primer lugar, aumentó la probabilidad de salir del desempleo al empleo al aumentar la transición mensual al empleo fijo del 1,7% al 2,6% en promedio durante los primeros doce meses de desempleo. En segundo lugar, redujo la probabilidad de salir del empleo para los trabajadores con un contrato temporal, particularmente en las pequeñas empresas, probablemente porque estas empresas pudieron utilizar medidas de flexibilidad interna recientemente introducidas para ajustar la fuerza laboral en lugar de medidas de flexibilidad externas. La reforma laboral también facilitó la transición directa de empleos temporales a fijos. Finalmente, no encontramos ningún efecto significativo de la reforma en los patrones de despido de los trabajadores con contratos fijos. Estos resultados apuntan a un efecto positivo de la reforma en términos de reducción de la extrema dualidad laboral del mercado de trabajo español, aunque el impacto fue hasta ahora pequeño, lo que indica que será necesario un mayor esfuerzo para reducir de manera sustancial la fuerte dualidad de este mercado laboral. Palabras clave: reforma laboral, regresión discontinua, tasa de riesgo de desempleo, tasa de riesgo de empleo. Clasificación JEL: J41, J64, C41 Este artículo ha sido publicado en Hacienda Pública Española / Review of Public Economics, 231-(4/2019): 157-200 © 2019, Instituto de Estudios Fiscaleshttps://doi.org/10.7866/hpe-rpe.19.4.5

Using a sample of distressed firms with information about suppliers, we document an average fall in the use of trade credit as firms approach bankruptcy compared to a control sample of nonbankrupt firms. However, we uncover a large degree of heterogeneity across suppliers. Suppliers facing high switching costs maintain their business ties with the distressed firms as they approach bankruptcy, and provide them more trade credit. Suppliers in concentrated markets provide temporary support to their clients. Overall, the findings of this paper suggest that switching costs are fundamental to explain whether suppliers provide liquidity to their distressed clients or not.https://doi.org/10.1111/jmcb.12618

En este artículo utilizamos las diferencias en la especialización productiva y la apertura comercial de las distintas comunidades autónomas españolas para analizar la relación existente entre la complejidad de los productos exportados y la calidad del empleo, aproximada por el tipo de contrato (temporal o indefinido). El principal resultado es q ue los trabajadores en sectores de actividad más complejos tienen una menor probabilidad de tener un contrato temporal. Esta relación es especialmente elevada para los trabajadores de menor nivel educativo, lo que sugiere que estos trabajadores son los que salen más beneficiados de una especialización productiva hacia bienes más complejos.http://www.funcas.es/publicaciones_new/Sumario.aspx?IdRef=1-01158

Ahora que las condiciones macroeconómicas se están normalizando a ambos lados del Atlántico, ha llegado el momento de que los bancos centrales desmantelen el arsenal de medidas que han implementado durante los últimos años. Sin embargo, la incertidumbre que rodea el escenario de previsiones sigue siendo relativamente elevada, y los riesgos siguen siendo de calado. Entre ellos, destacan los de carácter macrofinanciero y los de carácter geopolítico. Además, en los últimos años, un tercer factor de riesgo que ha aparecido y que está condicionando la política monetaria de los principales bancos centrales es la elevada incertidumbre que rodea las previsiones de inflación. Valorar cada uno de los factores de riesgo adecuadamente no es sencillo, pero es imprescindible para que el proceso de normalización monetaria se pueda llevar a cabo sin sobresaltos.

L’economia catalana ha viscut les darreres dècades un procés de fort canvi estructural pel que fa a la seva relació amb l’entorn. De ser una economia relativament poc oberta ha passat a gaudir d’un grau d’obertura econòmic elevat: la suma d’exportacions i importacions respecte el PIB ha passat, entre 1986 i 2017, del 32% al 65%. En aquest context, el recorregut econòmic del país depèn, en molta major mesura que en èpoques anteriors, de com funcioni l’economia global. En aquest article es revisaran quines són les perspectives de l’economia mundial, en tant que entorn clau que condiciona les pròpies perspectives de l’economia catalana. Per realitzar aquest exercici, primer es presentaran els trets característics de l’actual cicle econòmic global, per, seguidament, analitzar els principals riscos associats a l’escenari presentat. Finalment, l’article es clourà amb unes reflexions referides a les derivades per a l’economia catalana tant de les tendències com dels riscos presentats.

El riesgo de desintegración de la eurozona en 2012 fue real. La fragmentación financiera entre los distintos países de la unión monetaria, reflejada en una fuerte divergencia en los tipos de interés de créditos y depósitos, era insostenible. El vínculo perverso entre riesgo bancario y riesgo soberano hacía estragos: los sistemas bancarios con problemas constituían una amenaza para la solvencia del soberano de su país; un soberano débil, garante último de los depósitos del sistema y uno de sus principales deudores, constituía una amenaza para el sistema bancario de su país. La historia había demostrado que estas dos amenazas, que se retroalimentaban, podían causar un daño irreparable a la confianza de inversores y depositantes y desembocar en un pánico incontrolable.Este artículo ha sido elaborado para el Anuario del Euro 2016 “Building Institutions for the Euro Area”. La Fundación ICO y la Fundación de Estudios Financieros colaboran en esta publicación anual cuyo objetivo es contribuir al conocimiento de la relevancia y el papel de la moneda única. El Anuario del Euro 2016 ha sido dirigido por Fernando Fernández Méndez de Andés (IE Business School).Documento completo en:http://www.fundacionico.es/fileadmin/user_upload/pdfs/Anuario_del_Euro_2016_FERROS.pdf