La inflación general en España mantiene su fuerte tendencia bajista debido a la caída de los precios de la electricidad
La inflación general cayó hasta el 7,3% en octubre (8,9% en septiembre) según el indicador adelantado del IPC publicado por el INE. Por su parte, la inflación subyacente se mantuvo en el 6,2% (mismo dato que en septiembre). El dato de inflación general supone una sorpresa a la baja frente a la previsión de CaixaBank Research, en la que se anticipaba una rebaja más leve de la acontecida. Por su parte, el dato de inflación subyacente se sitúa en línea con lo esperado.
Dato
- El IPC registró una variación interanual del 7,3% en octubre (8,9% en septiembre).
- El IPC registró una tasa intermensual del 0,4%.
- La inflación subyacente se mantuvo en el 6,2% en octubre (mismo dato que en septiembre).
Valoración
- La inflación general cayó hasta el 7,3% en octubre (8,9% en septiembre) según el indicador adelantado del IPC publicado por el INE. Por su parte, la inflación subyacente se mantuvo en el 6,2% (mismo dato que en septiembre). El dato de inflación general supone una sorpresa a la baja frente a la previsión de CaixaBank Research, en la que se anticipaba una rebaja más leve de la acontecida. Por su parte, el dato de inflación subyacente se sitúa en línea con lo esperado.
- Según explica el INE, la moderación de la inflación en octubre se debe, principalmente, a la fuerte caída de los precios de la electricidad. También se apunta a que el ajuste de precios de consumo del gas ha contribuido a la moderación de la inflación, aunque en menor medida. En lo que respecta a los componentes subyacentes, el INE destaca la menor la inflación en los productos textiles.
- Los precios minoristas de la electricidad siguieron cayendo con fuerza durante el mes de octubre. La tarifa regulada (PVPC) alcanzó un promedio de 233 €/MWh, un 26% menos que en septiembre, lo que la sitúa por debajo del registro de octubre de 2021 (259 €/MWh). El motivo principal de esta caída vino dado por la evolución de los precios de referencia del gas, que se desplomaron en octubre un 46% (precio promedio en octubre de 63 €/MWh para MIBGAS, la referencia del mercado ibérico). Cabe destacar que, en los últimos 10 días, el MIBGAS se ha situado en un promedio de 38 €/MWh, por debajo del nivel de 40 € que utiliza como techo el tope del gas, lo que ha llevado a que la compensación a las centrales eléctricas que utilizan gas sea cero durante la segunda mitad del mes. De cara a los próximos meses, esperamos que los precios de referencia del gas vuelvan a repuntar, conforme las temperaturas comiencen a caer y la demanda de gas repunte. Ello aupará los precios de la electricidad, si bien el tope del gas actuará como colchón frente a posibles episodios de volatilidad en los mercados del gas.
- Los precios de los carburantes se mantienen relativamente estables este mes. El barril de Brent se sitúa en los 95 € en el promedio de octubre (4,5% por encima de septiembre), mientras que los precios de la gasolina 95 apenas avanzan un 1,0% intermensual (se sitúan en 1,7 €/litro). De cara a los próximos meses, esperamos que los precios del petróleo se mantengan en niveles elevados, aunque no esperamos presiones alcistas similares a las observadas en junio y julio.
- La sorpresa a la baja en el dato de inflación general supone sesgos a la baja sobre nuestra previsión para 2022 (inflación promedio del 9,1% para este año). Por su parte, la inflación subyacente se mantiene en la senda esperada. En este caso, seguimos anticipando que las presiones inflacionistas se extenderán en 2023, debido a la persistencia de la inflación subyacente, arrastrada por un nivel de precios de la energía que continuará elevado a lo largo del año. Mantenemos que en el contexto actual la incertidumbre asociada a cualquier previsión de inflación sigue siendo muy elevada.
Otros indicadores relevantes
- El índice de precios industriales (IPRI) cayó con fuerza en septiembre. El IPRI general registró una tasa interanual del 36%, frente al 43% de agosto. Esta moderación se debió, principalmente, al ajuste del componente energético, que situó su tasa interanual en el 84%, 27 p. p. menos que en agosto. Por su parte, los componentes de bienes intermedios (+19% interanual) y bienes de consumo (+13% interanual) se mantuvieron relativamente estables.
- Las expectativas de inflación de mercado a largo plazo para España, medidas a través del 5Y-5Y (inflación promedio esperada para un periodo de cinco años que se iniciará dentro de cinco años) se sitúan en el 2,9% y mantiene una apreciable tendencia alcista desde el mes de julio, alejándose del rango objetivo del BCE. Por el contrario, el swap de inflación a un año para España (inflación esperada en los próximos 12 meses) se ha moderado muy significativamente, hasta el 4,1%, debido al ajuste en los precios energéticos.
Última actualización: 28 febrero 2022 - 15:33