En las últimas tres iteraciones de la encuesta,1 el principal factor limitativo para la producción ha sido la escasez de materiales y/o de equipo. Así lo recoge el primer gráfico, en el que se muestran los resultados de la encuesta para el conjunto del sector manufacturero en una comparativa internacional. Este primer mensaje es coherente con las disrupciones que están atravesando las cadenas de suministro global.1 Si bien se observan significativas diferencias entre países (los problemas que presenta Alemania son muy superiores a los del resto), en todos ellos el porcentaje de empresas que declara problemas de suministros se sitúa claramente por encima del rango histórico habitual. Así, un 25% de las empresas españolas mencionan que un factor que limita su capacidad de producción es la escasez de materiales y/o de equipo. Un dato elevado si tenemos en cuenta que, según los datos históricos, habitualmente tan solo entre un 2% y un 7% de las empresas lo mencionan como un factor limitativo. Aunque en menor medida, el acceso a la mano de obra también parece ser un factor que limita la capacidad de producción del sector. En contraposición, hoy por hoy los factores ligados a la demanda o de índole financiera no constituyen un lastre significativo a la producción.

En segundo lugar, constatamos que el grado de severidad de la escasez de materiales y/o de equipo, no ha ido a más en el último trimestre: los resultados de la última encuesta de enero son muy similares a los de octubre en todos los países, exceptuando, quizás, Italia. El porcentaje de empresas españolas que mencionan la escasez de materiales y/o de equipo como un factor que limita su capacidad de producción es del 25% en enero de 2022, un registro elevado aunque estable respecto al trimestre anterior (27%). De este modo, la severidad del problema no parece haber ido a más desde octubre de 2021.

Al bajar al detalle por sectores, observamos que, en Alemania, la escasez es generalizada. Hay incluso algunos sectores, como el de la fabricación de productos informáticos, electrónicos y ópticos, y el de la fabricación de material y equipo electrónico, en los que todas las empresas encuestadas señalan tener problemas de escasez. El caso de España es menos severo. Los problemas de escasez no son ge­­ne­­ralizados y se concentran en unos determinados sectores, principalmente en la industria papelera, la fabricación de productos metálicos y electrónicos, y la industria automovilística. La tabla adjunta muestra los resultados de la encuesta coloreados según el grado de severidad que presenta cada sector (véase la leyenda).2

De momento, los datos apuntan a que, si bien las dificultades que están sufriendo las cadenas de suministros pueden llegar a lastrar el ritmo de recuperación, no parece que vayan a hacer que la recuperación descarrile. Muestra de ello es el dato del PIB del 4T 2021, que presentó un crecimiento elevado (del 2% intertrimestral) impulsado, en buena parte, por la inversión en bienes de equipo, en un contexto de elevada escasez de suministros. Asimismo, tal y como muestran los da­­tos de afiliación, el empleo en enero siguió creciendo a un buen ritmo.3 La afiliación mantuvo el tono incluso en el sector más afectado por la escasez de materiales, la industria, donde creció un 2,7% interanual, superando el crecimiento inter­­anual del 4T 2021 (2,3%). Por su parte, aunque con datos algo más atrasados, el índice de producción del sector manufacturero creció un 0,6% en el 2S 2021, periodo en el que se intensificaron los cuellos de botella, frente al 1S 2021.4 Un avance tímido, pero un avance, no obstante. De este modo, todo parece indicar que la recuperación tendrá continuidad en el 1T 2022 aunque a un ritmo más moderado que el del anterior trimestre debido al impacto de la sexta oleada de contagios.

Con todo, las distorsiones en las cadenas de suministros están presionando los precios de producción al alza. Se trata de una dinámica que podría exacerbar uno de los riesgos más relevantes en la actualidad, el de las presiones inflacionistas en los precios al consumo. Y ello podría tener derivadas perniciosas sobre el crecimiento.