En junio, el índice de sentimiento empresarial PMI del sector servicios moderó su registro en 2,5 puntos hasta situarse en los 54 puntos. El retroceso del indicador se explica por el menor crecimiento de la demanda, que acusó el alza de los precios. Con todo, el registro se mantuvo ampliamente por encima de la zona indicativa de crecimiento (50 puntos). Por su parte, en mayo, el sector turístico afianzó los buenos datos de abril. En concreto, llegaron casi 7 millones de turistas y gastaron 8.022 millones de euros, un 12,0% y un 1,4% por debajo del nivel del mismo mes de 2019, respectivamente (−14,6% y −2,2% el mes anterior, respectivamente). Por otro lado, también en mayo, la producción industrial se mantuvo prácticamente estable (−0,2% intermensual) tras el fuerte rebote del mes anterior (+2,1% intermensual en abril).

En junio, el indicador compuesto PMI de actividad global se situó en el nivel más alto en cuatro meses (53,5 puntos, 2,2 puntos por encima del nivel de mayo), impulsado, en gran medida, por la recuperación de la actividad en China, tras el levantamiento de las restricciones por COVID impuestas durante abril y mayo. Sin embargo, si se excluye a China, el índice global registró un descenso cercano a 1 punto (de 53,9 puntos en mayo a 53,1 en junio), reflejo de la moderación del ritmo de crecimiento en las principales economías avanzadas. La incertidumbre sobre el escenario económico mundial, la prolongación de los cuellos de botella y las presiones inflacionistas afectaron negativamente a la confianza empresarial.

Los temores a una recesión económica siguieron debilitando el sentimiento del inversor la semana pasada, ante la incertidumbre que está generando el posible corte de suministro energético en Europa, la aparición de nuevos casos de COVID en China y el enfriamiento en algunos datos macroeconómicos. Mientras tanto, los bancos centrales mantienen el proceso de retirada de los estímulos monetarios: la semana pasada se anunciaron subidas de tipos oficiales en Australia, Israel, Malasia, Rumanía, Polonia y Perú; y tanto la Fed como el BCE dieron señales de medidas más agresivas en sus próximas reuniones (véase la noticia siguiente). Los mercados monetarios, no obstante, siguieron mostrando un ajuste a la baja en las expectativas de los inversores sobre el ritmo de subidas de tipos (el euríbor a 12 meses llegó a retroceder a niveles por debajo del 0,90% la semana pasada, desde picos por encima del 1,10% en junio). Por su parte, las rentabilidades de la deuda soberana fluctuaron con altibajos para finalizar la semana con ascensos, mientras que la curva del Tesoro estadounidense se invirtió en el tramo 10-2 años. En los mercados de divisas, el dólar se apreció de forma generalizada y llegó a cotizar cerca de la paridad en su cruce con el euro, mientras que la libra esterlina también se vio fortalecida tras la dimisión de Boris Johnson. Por último, el precio del petróleo descendió hasta ubicarse cerca de los 107 dólares por barril para el Brent, en tanto que el gas natural en Europa repuntó al máximo nivel desde inicios de marzo.

Los bancos centrales abren la puerta a ajustes más agresivos este mes para contener las presiones inflacionistas, según la información contenida en las actas de las últimas reuniones tanto del BCE (celebrada el 9 de junio) como de la Fed de EE. UU. (14-15 de junio). De hecho, según las minutas del BCE, algunos miembros del Consejo de Gobierno pusieron sobre la mesa para la próxima reunión de julio la posibilidad de que la subida en los tipos oficiales sea mayor al preanunciado ajuste de 25 p. b. Por su parte, las actas recogen la urgencia en el BCE en diseñar un nuevo mecanismo que minimice el riesgo de fragmentación financiera a lo largo de la eurozona, instrumento que fue considerado como necesario para facilitar el proceso de normalización de la política monetaria. Sobre este aspecto, la semana pasada el presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, señaló que dicho mecanismo debería ser puesto en marcha solo en circunstancias extraordinarias y con una estricta condicionalidad en términos de consolidación fiscal. Con respecto a la Fed, las actas de su reunión confirman que la subida mayor a la esperada en los tipos oficiales en junio (de 75 p. b. hasta el rango oficial del 1,50%-1,75%) estuvo determinada por la sorpresa alcista en el dato de inflación de mayo y el aumento de las expectativas sobre la inflación en la encuesta de la Universidad de Michigan. También recogen el hecho que la mayoría de los miembros del FOMC considera apropiado llevar los tipos oficiales hasta niveles restrictivos (por encima del 2,5% estimado en largo plazo), incluso si dicho ajuste conllevara un enfriamiento en el crecimiento económico. Como resultado, una subida de tipos de 50 o 75 p. b. «probablemente sería apropiada» en la próxima reunión de julio, según el FOMC.