La recuperació del mercat immobiliari es consolida mes rere mes. Així ho indica el nombre de compravendes d’habitatges, que manté un ritme de creixement de dos dígits des de fa un any i mig. Aquest vigorós ascens se sustenta en uns factors de base, comuns a tot el territori, que impulsen l’augment de la demanda d’habitatge a nivell agregat. A això s’afegeixen uns factors que afecten de manera diferent cada regió i que fan que la recuperació sigui especialment intensa en algunes zones (vegeu el primer gràfic).

Entre els factors comuns que encoratgen la demanda d’habitatge, cal destacar la millora de les condicions fi­­nanceres i la recuperació de l’activitat econòmica. El sa­­nejament del sector bancari i la política monetària acomodatícia del BCE han facilitat una millora de les condicions creditícies. Això queda reflectit en el creixement de les noves operacions de crèdit hipotecari, que va ser del 13% en l’acumulat d’any fins a l'agost (el 24,4% si s’exclouen els refinançaments), o en la reducció dels tipus d’interès dels crèdits hipotecaris, propera als 0,9 p. p. en els dos últims anys. Paral·lelament, el dinamisme en la creació d’ocu­­pació afavoreix un increment de la renda disponible de les famílies.

Al mateix temps, factors de caràcter més local pressionen a l’alça la demanda d’habitatge en determinades zones. En aquest sentit, destaca l’embranzida de la demanda estrangera. La compra de segones residències per part d’estrangers és la responsable d’una bona part de les com­­pravendes registrades a la costa mediterrània i a les Illes Canàries. En concret, representen més del 30% del to­­tal de les compres a les Balears, a les Canàries, a Màlaga i a Múrcia (com ho mostra el tercer gràfic). Paral·lelament, la compra d’habitatge per motius d’inversió adquireix més rellevància, atesa la seva atractiva rendibilitat en re­­lació amb altres alternatives,1 i representa ja el 20% del to­­tal de compravendes.2 Aquest fenomen és especialment rellevant a les grans ciutats, que, a més a més, atreuen inversors internacionals.3

La unió d’aquests factors, comuns i locals, és la responsable del creixement dispar de les compravendes registrat en l’actual cicle expansiu. Aquesta diversitat en la demanda es trasllada als preus, que mostren també una evo­­lu­­ció molt desigual a tot el territori. La recuperació no és ho­­mogènia.

1. En el 2T 2016, la rendibilitat de l’habitatge, definida com el lloguer mitjà anual per m² dividit pel preu mitjà per m² de 12 mesos enrere, va ser del 4,4%.

2. Vegeu Servihabitat Trends (2016), «Mercat residencial a Espanya».

3. Per exemple, a PWC (2016), «Emerging Trends in Real Estate», Madrid és la quarta ciutat europea més atractiva per invertir i Barcelona se situa en el número 12.